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在“新消费(xiāofèi)”市场大浪淘沙的今天，曾凭借“完美日记”爆红的逸仙电商（NYSE:YSG），正在(zhèngzài)资本(zīběn)市场交出一份转型三年后的“逆转”答卷。

2025年第一季度，逸仙电商实现(shíxiàn)营收8.3亿元，同比增长7.8%；Non-GAAP净利润(jìnglìrùn)转正至(zhì)714万元，实现连续两个季度盈利。毛利率进一步提升至79.1%，创下(chuàngxià)历史新高；经营现金流也转正至2380万元。

美妆行业企业正集体(jítǐ)面临流量红利(hónglì)逐步减少(jiǎnshǎo)，行业增长整体趋缓的挑战。国家统计局数据显示，2024年全年社会消费品零售总额(língshòuzǒngé)同比(tóngbǐ)增长3.5%，而化妆品零售总额则同比下滑1.1%。在当前背景下，逸仙电商的表现突出。其高毛利结构、正向现金流和精益化运营，正表明(biǎomíng)公司已初步走出“流量驱动型消费企业”的旧轨，逐步建立起以研发创新为支点的增长飞轮。

品类结构(jiégòu)优化，重塑增长曲线

护肤业务正成为逸仙电商(diànshāng)新的增长核心。Q1财报显示，公司护肤业务营收达到3.6亿元(yìyuán)，同比增长47.7%，占比已达43.5%。旗下达尔肤（DR.WU）等品牌形成清晰的定位矩阵，合并净收入同比增长58%，有效对冲(duìchōng)了彩妆板块(bǎnkuài)的周期波动。

同时，品牌升级策略初显成效。完美日记围绕“科技引领妆养一体”的定位，推出了“仿生膜”精华口红(kǒuhóng)，以唇部修护(xiūhù)+滋润妆效融合赢得市场青睐。自(zì)2023年9月上市以来，该产品热销超450万支，GMV突破6亿元，蝉联(chánlián)天猫、抖音等八大(bādà)平台口红榜首，重新定义了彩妆产品力标准。

完美日记位于广州正佳广场的旗舰店内，用户正在进行口红试色，该体验店凭借超现实未来(wèilái)感的视觉(shìjué)设计于2024年获得德国红点(diǎn)至尊奖

这些产品的共同特征是：基于真实用户痛点(tòngdiǎn)，融合(rónghé)功效护肤科技(kējì)，构建起持续可复制的创新模型——这正是逸仙“系统性创新”理念的体现。

研发(yánfā)战略跃迁，构建系统性护城河

过去三年，逸仙电商累计研发(yánfā)投入(tóurù)超过5.8亿元，研发费用率连续三年维持在3%以上，在投资意志与组织变革(zǔzhībiàngé)上展现出极强的执行力。

公司已构建(gòujiàn)起“1-3-4-6-20”的全球研发战略体系：

• 1座全球先进(xiānjìn)美妆工厂；

• 3个自主(zìzhǔ)研发(yánfā)中心：上海全球创新研发中心（2025年获CNAS认证）、法国图卢兹研发中心、广州研发中心；

• 4大技术方向(fāngxiàng)：生物科技、科学护肤、情绪护肤、肌肤数据(shùjù)专家；

• 6个(gè)产学研联合实验室：包括瑞金医院、中山大学、法国圣路易斯医院等(děng)；

• 20多个科研合作项目：与复旦大学、国家(guójiā)纳米药物工程(gōngchéng)中心等合作深入推进原料与工艺创新。

逸仙全球创新研发(yánfā)中心开幕一周年获CNAS认证

这些投入已在研发(yánfā)成果上显现：截至目前，逸仙电商全球专利申请总数达246项，其中76项为(xiàngwèi)发明专利。近日，公司旗下科兰黎品牌备案的“长双歧杆菌婴儿亚种(yàzhǒng)/乳糖发酵提取物滤液(lǜyè)”顺利进入国家药监局(guójiāyàojiānjú)公示阶段，标志着逸仙在微生态护肤这一前沿领域的布局又进一步。

此外，达尔肤“三修精华”借助与华中科技大学(huázhōngkējìdàxué)国家纳米药物(yàowù)工程技术研究(yánjiū)中心共研的“纳米包裹技术”，实现成分靶向输送，在功效护肤品类中已成为口碑标杆。

IFSCC三连入围，中国(zhōngguó)美妆跻身全球科研舞台

作为衡量科研实力的重要指标，逸仙电商(diànshāng)已连续三年亮相IFSCC大会（国际化妆品化学家联合会，被誉为“化妆品界诺贝尔”）。2023年成为首家获IFSCC荣誉(róngyù)金牌战略伙伴认证的新锐国货美妆集团(jítuán)，2024年更携5项科研成果入围科研论文竞赛(jìngsài)，旗下多个品牌齐发，代表中国美妆站上(zhànshàng)全球科研殿堂。

2024年完美日记相分离锁色护唇(suǒsèhùchún)技术科研成果入围(rùwéi)“化妆品界诺贝尔”IFSCC大会“科研创新论文奖”

这表明，逸仙的技术体系不仅是“自主可控”，更具备(jùbèi)了“与世界对话(duìhuà)的能力”。

战略耐心与创业韧性，重估YSG的(de)价值

作为创始人兼董事长，黄锦峰正(zhèng)带领YSG走出一条(yītiáo)与众不同的路径。他在《第一财经》的访谈中表示：“最难的是在短期压力下依然坚持长期投入研发。未来我们赚的每一分钱，还是会坚定地投入到研发中。这是我们选择的长期主义。”九年创业路，三年转型期。他带领YSG从单一彩妆品牌公司，成长为具备全球化美妆研发体系的创新型组织。这种从爆款逻辑(luójí)向系统性(xìtǒngxìng)创新能力(chuàngxīnnénglì)跃迁的过程，或许(huòxǔ)正是当前中国(zhōngguó)创新企业所面临的“新范式”挑战。

“我们走的是全球研发(yánfā)、全球人才、全球市场的路径。”黄锦峰(huángjǐnfēng)表示，中国美妆要走向全球，必须补齐系统性能力。“与(yǔ)国际巨头相比，中国企业有不少单点突破，但系统性还(hái)不足。下一阶段，我们必须打造真正能穿越周期的创新型组织。”

他强调，逸仙(yìxiān)电商始终坚持(jiānchí)以全球顶级企业为对标学习对象。“中国是我们的根，但不是我们的边界。”

在(zài)财务层面(céngmiàn)，YSG的估值依然处于行业偏低水平，尚未充分反映其研发体系、产品护城河与全球化潜力。

• 财务稳健修复：已连续两个(liǎnggè)季度盈利，现金流(xiànjīnliú)转正，毛利率破新高；

• 品类结构(jiégòu)优化：高毛利护肤业务快速放量，彩妆结构高端化；

• 研发(yánfā)体系落地：全球布局+国家级权威认证（CNAS）+多项(duōxiàng)发明专利+IFSCC认可；

• DTC+全球化融合：深度用户洞察结合全球研发视野(shìyě)；

• 创始人与团队战略定力：用时间沉淀价值，最能体现团队韧性(rènxìng)，未来将坚持以科技创新对冲(duìchōng)周期波动。

如果说上一轮中国美妆的(de)崛起，靠的是流量与(yǔ)营销，那么下一轮注定属于那些拥有科研韧性、全球视野与组织力的企业。逸仙电商正用其“长期(chángqī)主义的实干(shígàn)范式”，为中国美妆企业提供一个(yígè)新的样本。对于关注中国品牌全球化与深度科技转型的投资者来说，YSG的故事，也许才刚刚开始。

（资讯图文(túwén)来源：新浪财经）